本周，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革啟動(dòng)。這意味著，滬深兩市主板打新，將隨之發(fā)生巨變。  

根據(jù)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制主要制度規(guī)則的征求意見(jiàn)稿，發(fā)行定價(jià)方面，23倍發(fā)行市盈率限制將被突破；網(wǎng)上申購(gòu)方面，滬市主板新股一簽將調(diào)整為500股；上市交易方面，新股上市前5個(gè)交易日將不設(shè)漲跌幅限制；打新收益方面，主板打新將不再是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。  

23倍發(fā)行市盈率限制將被突破  

本次注冊(cè)制全面實(shí)行的重大措施之一，是主板股票發(fā)行的市場(chǎng)化詢價(jià)制度。這意味著，主板新股的23倍發(fā)行市盈率限制將成為歷史。  

分析認(rèn)為，隨著23倍發(fā)行市盈率限制的突破，主板新股的發(fā)行估值可能提升，投資者的樂(lè)觀預(yù)期將會(huì)被較為充分地反映在定價(jià)中。  

在市場(chǎng)化詢價(jià)方式定價(jià)之外，部分股票可采用直接定價(jià)方式。首次公開(kāi)發(fā)行證券發(fā)行數(shù)量2000萬(wàn)股(份)以下且無(wú)老股轉(zhuǎn)讓計(jì)劃的，可以通過(guò)直接定價(jià)的方式確定發(fā)行價(jià)格。采用直接定價(jià)方式的，發(fā)行價(jià)格對(duì)應(yīng)的市盈率不得超過(guò)同行業(yè)上市公司二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率；已經(jīng)或者同時(shí)境外發(fā)行的，發(fā)行價(jià)格不得超過(guò)境外市場(chǎng)價(jià)格。發(fā)行人尚未盈利的，不得直接定價(jià)。  

網(wǎng)上申購(gòu)：  

滬市主板新股一簽調(diào)整為500股  

對(duì)滬市主板新股來(lái)說(shuō)，核準(zhǔn)制下的新股申購(gòu)單位為1000股，實(shí)行注冊(cè)制后將調(diào)整為500股。  

滬市主板新股的網(wǎng)上申購(gòu)，將根據(jù)投資者持有的市值確定其網(wǎng)上可申購(gòu)額度，符合投資者適當(dāng)性條件且持有市值達(dá)到10000元以上的投資者方可參與網(wǎng)上申購(gòu)。統(tǒng)一網(wǎng)上投資者新股申購(gòu)單位為500股/手，每一個(gè)申購(gòu)單位對(duì)應(yīng)市值要求相應(yīng)調(diào)整為5000元。  

目前，科創(chuàng)板、深市主板、創(chuàng)業(yè)板的新股申購(gòu)單位均為500股，滬市主板實(shí)行注冊(cè)制后將與之統(tǒng)一。  

上市交易：  

前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制  

核準(zhǔn)制下的主板新股，上市首日的漲幅限制為44%，之后的每日漲跌幅限制為10%。  

實(shí)行注冊(cè)制后，主板新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，第六個(gè)交易日起，日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變。  

分析認(rèn)為，主板實(shí)行注冊(cè)制后，新股發(fā)行估值可能提升，前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，新股上市連續(xù)“一字板”時(shí)代也將結(jié)束。  

數(shù)據(jù)顯示，2022年，有8只主板新股上市后的“一”字漲停板數(shù)量達(dá)到10個(gè)及以上；2021年，有15只主板新股上市后的“一”字漲停板數(shù)量達(dá)到10個(gè)及以上；2020年，有41只主板新股上市后的“一”字漲停板數(shù)量達(dá)到10個(gè)及以上，其中5只達(dá)到20個(gè)及以上。  

打新收益：  

主板打新不再是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利  

發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化后，主板打新不再是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利，新股不敗神話將終結(jié)，可能出現(xiàn)上市首日破發(fā)的情況。  

數(shù)據(jù)顯示，2022年A股共有428只新股上市，其中121只在上市首日破發(fā)，均為注冊(cè)制新股。2022年有71只主板新股上市，上市首日無(wú)一破發(fā)，上市后平均收獲4個(gè)“一”字漲停板，平均單簽盈利1.23萬(wàn)元。  

分析認(rèn)為，全面注冊(cè)制實(shí)施后，“無(wú)腦打新”將要結(jié)束，投資者應(yīng)充分認(rèn)識(shí)打新風(fēng)險(xiǎn)，提高對(duì)新股的研究能力，建議優(yōu)先關(guān)注基本面較強(qiáng)、競(jìng)爭(zhēng)壁壘較高的優(yōu)質(zhì)新股。  

下周8只新股申購(gòu)  

根據(jù)新股發(fā)行安排，下周有8只新股申購(gòu)，包括滬市主板新股2只、深市主板新股1只、科創(chuàng)板新股2只、創(chuàng)業(yè)板新股1只、北交所新股2只。  

中潤(rùn)光學(xué)：國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)精密光學(xué)鏡頭研發(fā)生產(chǎn)商，在數(shù)字安防超大倍率變焦鏡頭、超長(zhǎng)焦鏡頭、工業(yè)無(wú)人機(jī)鏡頭等細(xì)分市場(chǎng)具備突出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。目前數(shù)字安防鏡頭是公司主要收入來(lái)源，同時(shí)公司積極拓展機(jī)器視覺(jué)鏡頭及其他新興鏡頭，新業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)提升。  

利爾達(dá)：主要從事IC增值分銷業(yè)務(wù)和物聯(lián)網(wǎng)模塊及物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前已形成了集IC增值分銷業(yè)務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)模塊及物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)于一體的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。報(bào)告期內(nèi)，IC增值分銷業(yè)務(wù)收入是目前利爾達(dá)主要業(yè)務(wù)收入來(lái)源。  

坤泰股份：主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車內(nèi)飾件材料及產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括汽車地毯和汽車腳墊兩大類，產(chǎn)品應(yīng)用市場(chǎng)主要面向整車配套市場(chǎng)。公司與下游汽車零部件行業(yè)客戶建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，已成為寶馬、奧迪、奔馳、沃爾沃、紅旗、別克、蔚來(lái)等多家知名汽車品牌的供應(yīng)商。  

揚(yáng)州金泉：國(guó)內(nèi)知名的戶外裝備公司之一，主要從事戶外用品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，以O(shè)DM/OEM方式為戶外用品行業(yè)知名品牌商代加工生產(chǎn)帳篷、睡袋、戶外服裝、背包等戶外用品。  

一致魔芋：專業(yè)從事魔芋精深加工以及魔芋相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的生物科技企業(yè)，現(xiàn)擁有魔芋親水膠體、魔芋食品、魔芋美妝工具三大產(chǎn)品類別，66個(gè)產(chǎn)品系列。主導(dǎo)產(chǎn)品類別是魔芋粉。  

亞通精工：主要從事汽車零部件和礦用輔助運(yùn)輸設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，在國(guó)內(nèi)商用車和乘用車配套、礦用輔助運(yùn)輸設(shè)備領(lǐng)域具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)能同時(shí)為商用房車和乘用車進(jìn)行大規(guī)模配套的汽車沖壓及焊接零部件生產(chǎn)企業(yè)之一，目前已深度綁定中國(guó)重汽、上汽通用等知名整車廠。  

龍迅股份：國(guó)內(nèi)速混合信號(hào)芯片龍頭生廠商之一，主要從事高速混合信號(hào)芯片設(shè)計(jì)銷售，主要產(chǎn)品包括高清視頻橋接芯片、顯示處理芯片、高速信號(hào)傳輸芯片，其中視頻橋接芯片貢獻(xiàn)主要收入。  

真蘭儀表：國(guó)內(nèi)膜式燃?xì)獗砗椭悄苋細(xì)獗碇饕a(chǎn)商之一，是擁有模具開(kāi)發(fā)和主要零部件生產(chǎn)到整表組裝一體化的全產(chǎn)業(yè)鏈燃?xì)庥?jì)量?jī)x表供應(yīng)商，已進(jìn)入“五大燃?xì)饧瘓F(tuán)”供應(yīng)體系，同時(shí)海外收入快速增長(zhǎng)。